关税政策引发外汇市场巨幅波动

一、上周回顾：关税政策引发外汇市场巨幅波动

上周四（4月3日）上午，美国宣布将对来自所有贸易伙伴的进口商品加征关税，引起外汇市场巨幅波动。中国本次被加征的关税水平达34%，位列各贸易伙伴国前列。受此影响，美元对人民币汇率大幅上涨至7.3上方。随后，我国宣布对美反制措施，美元对人民币汇率涨幅又有所缩窄，重新回到7.3下方。

同时，加征关税政策也引起了对美国经济衰退的担忧，导致美元指数大跌，进而推动欧元、英镑、日元等外币汇率大幅上涨。欧元、英镑和日元对人民币汇率上周一度创下今年新高。

二、走势展望：短期仍有上涨空间，长期波动加大

（一）短期来看，美元、欧元、日元等外币对人民币汇率仍有上涨空间

特朗普宣布加征关税将对我国外贸出口产生负面影响，因此美元对人民币汇率短期内可能维持在高位，甚至继续走高。但由于人民币汇率已经出现大幅波动，我方下一步可能采取稳定外汇市场的措施，因此美元对人民币汇率短期内大幅上涨的可能性较小。

此外，加征关税也将对美国经济产生负面影响，导致美股下跌、资本外流，因此美元指数可能进一步走软，进而推动欧元、英镑、日元等外币汇率进一步上涨。

（二）长期来看，外汇市场波动幅度可能加大

美国宣布加征关税后，各国将就关税政策与美方开展谈判沟通或者公布对美反制措施。长期来看，各国围绕美国关税政策的博弈将对外汇走势产生以下两种影响：

（1）除中方公布对美反制措施外，目前已有多个国家宣布将和美国就关税政策进行进一步谈判沟通。如果美方不愿就加征关税进行沟通，甚至威胁施加更为严厉的关税政策，全球经济将遭受进一步冲击，由此引发的担忧和避险情绪可能将继续推高美元、欧元、日元等外汇汇率；

（2） 如果美方对加征关税的态度出现缓和，或各国与美方关税谈判取得进展，加征关税引发的担忧情绪可能得到缓解，美元、欧元、日元等外汇汇率将转为下跌。

由于特朗普政府喜欢采用威胁＋谈判并举的方式进行外交沟通，政策不确定性较大，因此以上两种情形可能交替出现，后续美元、欧元、英镑、日元汇率的波动幅度可能进一步增加。